中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），向社會(huì)公開征求意見。此舉標(biāo)志著保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)在統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則、明確產(chǎn)品定位、規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作等方面邁出了關(guān)鍵一步，對(duì)整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的規(guī)范發(fā)展與格局重塑具有深遠(yuǎn)意義。

一、 統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)齊制度短板
《暫行辦法》的核心目標(biāo)之一，是統(tǒng)一保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展各類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。長期以來，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品（如債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、組合類產(chǎn)品等）的監(jiān)管規(guī)則散見于不同文件，與銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管計(jì)劃等同類業(yè)務(wù)存在一定監(jiān)管差異。《暫行辦法》的出臺(tái)，旨在遵循資管新規(guī)的統(tǒng)一原則下，結(jié)合保險(xiǎn)資管特點(diǎn)，構(gòu)建系統(tǒng)、完備的監(jiān)管制度框架，補(bǔ)齊制度短板，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。

二、 明確產(chǎn)品定位與合格投資者要求
《暫行辦法》進(jìn)一步明確了保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的私募屬性定位。文件規(guī)定，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資者應(yīng)為合格投資者，并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力提出了相應(yīng)要求。這有助于將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。辦法對(duì)產(chǎn)品的投資范圍、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提等進(jìn)行了細(xì)化規(guī)定，引導(dǎo)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)回歸“受人之托、代人理財(cái)”的資管本源，提升主動(dòng)管理能力。

三、 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制
風(fēng)險(xiǎn)管理是資管業(yè)務(wù)的生命線。《暫行辦法》專章規(guī)定了保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制方面的職責(zé)與要求。包括建立健全與產(chǎn)品業(yè)務(wù)特點(diǎn)相適應(yīng)的治理結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、管理制度和操作流程，實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等的監(jiān)測(cè)與應(yīng)對(duì)。特別強(qiáng)調(diào)了關(guān)聯(lián)交易管理、獨(dú)立托管、凈值化管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，旨在筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線，防范利益輸送和不當(dāng)操作。

四、 對(duì)行業(yè)格局的潛在影響
《暫行辦法》的正式實(shí)施，預(yù)計(jì)將對(duì)保險(xiǎn)資管行業(yè)乃至整個(gè)大資管市場(chǎng)產(chǎn)生多重影響：

1. 業(yè)務(wù)規(guī)范化提升：統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則將促使保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)全面審視并優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品體系與業(yè)務(wù)流程，推動(dòng)業(yè)務(wù)運(yùn)作更加透明、規(guī)范。
2. 競(jìng)爭(zhēng)格局重塑：在統(tǒng)一的起跑線下，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)將與其他類型的資管機(jī)構(gòu)在私募資管領(lǐng)域展開更直接的競(jìng)爭(zhēng)，其長期資金管理、大類資產(chǎn)配置、絕對(duì)收益獲取等方面的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)將面臨市場(chǎng)檢驗(yàn)，同時(shí)也將倒逼其提升投研能力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能。
3. 投資者保護(hù)強(qiáng)化：嚴(yán)格的合格投資者制度、信息披露要求和銷售管理規(guī)范，將顯著提升對(duì)投資者的保護(hù)水平，有助于建立長期信任關(guān)系。
4. 產(chǎn)品創(chuàng)新導(dǎo)向：在規(guī)范框架內(nèi)，《暫行辦法》也為產(chǎn)品創(chuàng)新留出了空間。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)可依托自身在長期資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)更多符合市場(chǎng)需求和監(jiān)管導(dǎo)向的標(biāo)準(zhǔn)化或特色化產(chǎn)品。

五、 與展望
《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法（征求意見稿）》是落實(shí)資管新規(guī)、完善保險(xiǎn)資管監(jiān)管體系的重要舉措。它既體現(xiàn)了監(jiān)管的統(tǒng)一性與嚴(yán)肅性，也兼顧了保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)的特殊性。對(duì)于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)而言，這既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。機(jī)構(gòu)應(yīng)積極應(yīng)對(duì)，主動(dòng)對(duì)標(biāo)新規(guī)要求，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與能力建設(shè)。
隨著《暫行辦法》的最終落地及配套細(xì)則的完善，一個(gè)更加規(guī)范、透明、穩(wěn)健、富有活力的保險(xiǎn)資管市場(chǎng)值得期待。這不僅能更好地滿足居民財(cái)富管理和實(shí)體經(jīng)濟(jì)多元化的融資需求，也將為中國多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融體系的穩(wěn)定做出更大貢獻(xiàn)。